Бьют его, а он не плачет, только выше, выше скачет. Сейчас эта детская загадка как нельзя лучше подходит для описания текущей динамики доллара. Вчера американская валюта продемонстрировала очередной прилив сил, даже несмотря на неоднозначные макроданные США. Разбираемся, почему гринбек сейчас набирает обороты, сможет ли он продолжить рост на оставшейся неделе и что ждет его в более отдаленной перспективе.
Нелогичный рост USD
В ноябре курс американской валюты снизился более чем на 3%, продемонстрировав самое резкое за год месячное падение и тем самым сведя на нет весь свой годовой прирост.
Причиной такого крутого пике USD стало изменение рыночных настроений относительно дальнейшей монетарной политики американского Центробанка.
Охлаждение инфляции, которое сейчас наблюдается в США, убедило трейдеров в том, что Федрезерв покончил с повышением ставок и в скором времени может развернуться в голубиную сторону, начав цикл смягчения денежно-кредитных условий.
Однако этот месяц гринбек неожиданно для многих начал на позитивной ноте. За пару дней декабря индекс DXY укрепился к корзине основных валют на 0,5% без особо видимых на то причин.
Особенно нелогичным выглядит вчерашний рост USD на фоне довольно слабых данных по занятости в США.
Опубликованный во вторник отчет JOLTS показал, что в октябре число открытых вакансий на американском рынке труда уменьшилось до самого низкого с начала 2021 года уровня 8,733 млн, что значительно ниже предыдущего значения и предварительных оценок экономистов.
Сокращение важнейшего показателя, который отражает уровень спроса на рабочую силу, подтверждает тенденцию замедления рынка труда США на фоне агрессивной политики Федрезерва.
Это еще больше подстегивает рыночные спекуляции по поводу скорого монетарного разворота американского регулятора. Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность, что центральный банк начнет снижать процентные ставки уже в марте, в почти 60%.
Но вопреки растущим голубиным ожиданиям инвесторов и падающей доходности US Treasuries доллар демонстрирует уверенное восстановление со своих недавних минимумов.
По итогам вчерашних торгов его индекс подскочил к корзине из шести основных валют на 0,4% и протестировал 2-недельный максимум 104,03.
Против евро гринбек вырос на 0,5%, до 1,0782, даже несмотря на позитивный пересмотр данных по PMI еврозоны за ноябрь. В паре с британским фунтом доллар поднялся на 0,4%, до 1,258, а по отношению к иене остался стабильным на уровне 147,26.
Многие аналитики объясняют парадоксальный подъем американской валюты фиксацией прибыли со стороны медведей. Сейчас на валютном рынке назрела восходящая коррекция слишком перепроданного в прошлом месяце доллара.
С другой стороны, поддержку гринбеку вчера оказали более сильные, чем ожидалось, данные по деловой активности в сфере услуг США от Института управления поставками. В ноябре индекс PMI подскочил с 51,8 до 52,7 и тем самым продемонстрировал рост по итогам уже 11-ти месяцев подряд.
Что будет с долларом дальше?
Получив порцию позитивных данных, теперь трейдеры опасаются, что в условиях устойчивой экономики ФРС может отсрочить переход на голубиные рельсы, что, конечно, должно поддержать американскую валюту.
Тем не менее переписывать свои прогнозы относительно дальнейшей траектории ставок в США рынок пока не спешит. Впереди нас ждет насыщенная макроэкономическими релизами неделя, и есть высокий риск, что фундаментальная картина снова может измениться не в пользу доллара.
Сегодня все внимание инвесторов будет сфокусировано на статистике по занятости от ADP. Завтра мы получим очередной отчет от Минтруда США по числу поданных заявок на пособие по безработице. Но настоящей кульминацией этого парада данных станут ноябрьские Нонфармы, которые будут опубликованы в пятницу, 8 декабря.
Отчет NFP должен дать более четкое представление инвесторам о текущем состоянии американского рынка труда и в целом о силе экономики США в преддверии заседания ФРС по вопросам монетарной политики на следующей неделе.
Сейчас экономисты ожидают роста числа занятых в несельскохозяйственном секторе США в ноябре (со 150 тыс. до 185 тыс.) за счет возвращения с забастовки около 33 тыс. членов объединенного профсоюза работников автомобильной промышленности.
Большинство экспертов считают, что на данном этапе трейдеры, скорее всего, полностью проигнорируют любой, даже очень значительный, рост количества занятых, сосредоточившись в большей степени на статистике по заработной плате.
– На этой неделе ключевым триггером является отчет о заработной плате. Если рынок увидит неожиданный спад в доходах американцев, это еще больше ослабит опасения трейдеров по поводу дальнейшего роста инфляции и повысит их голубиные прогнозы. Такой сценарий приведет к приостановке восстановления доллара, – поделился мнением валютный стратег OCBC Кристофер Вонг.
Однако есть и противоположная точка зрения. Некоторые аналитики предполагают, что существенный скачок занятости в несельскохозяйственной сфере США может поменять мнение инвесторов насчет скорого смягчения политики Федрезерва.
Если трейдеры увидят, что американский рынок труда все еще остается напряженным, возможно, они поймут, что перегнули палку, сделав чересчур агрессивные ставки на разворот ФРС уже в первой половине 2024 года. Это усилит текущий восходящий импульс доллара по всем направлениям.
Техническая картина также свидетельствует сейчас о возможном усилении бычьей динамики USD в краткосрочном диапазоне. Несмотря на то, что индекс относительной силы RSI находится на отрицательной территории, он демонстрирует положительный наклон, а индикатор MACD показывает растущие зеленые полосы.
Однако долгосрочные перспективы доллара по-прежнему выглядят довольно мрачными. Большинство аналитиков, опрошенных недавно агентством Reuters, прогнозируют сильное снижение "американца" по отношению к другим валютам G10 в следующем году.
– Мы ожидаем дальнейшего ослабления доллара в 2024 году, но думаем, что его падение будет более выраженным во второй половине года, когда ФРС перейдет к интенсивному снижению процентных ставок, – поделился мнением валютный стратег MUFG Ли Хардман.
Такой же точки зрения сейчас придерживается большая часть респондентов. Эксперты предсказывают, что в первые шесть месяцев следующего года курс доллара будет оставаться относительно устойчивым, а во втором полугодии перейдет в свободное падение.
Согласно средним оценкам аналитиков, в первом квартале 2024 года евро будет торговаться против доллара на отметке 1,09, что на 0,4% выше текущего уровня. К середине года пара EUR/USD подскочит на 1,5%, до 1,10, а под его занавес вырастет на 3,6%, до 1,12.
Фунт стерлингов, который укрепился в текущем году против доллара более чем на 4%, в следующем году вырастет еще на 1,7% и будет торговаться на уровне 1,28.
Но настоящий звездный час в 2024 году ждет японскую иену, показавшую в этом году худшую динамику в паре с гринбеком. По прогнозам, в течение следующего года курс JPY вырастет более чем на 7%, до отметки 137 за доллар.
Кроме того, опрошенные Reuters экономисты ожидают в 2024 году ослабление доллара против валют развивающихся стран, особенно азиатских.
Прогнозируется, что китайский юань поднимется в паре с USD почти на 2% в течение следующих 12 месяцев, а тайский бат и корейская вона укрепят свои позиции на 1,3% и 0,2% соответственно.
