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02.10.2024 04:21 PM
CAD em uma situação difícil

O PIB do Canadá cresceu 0,2% em julho na comparação mensal, superando as previsões de 0,1%, apesar do risco de um resultado mais fraco. A economia canadense se expandiu em seis dos últimos sete meses, mostrando um crescimento moderado, mas constante. No entanto, o crescimento econômico está ocorrendo em meio a uma alta imigração. Quando ajustado per capita, o crescimento parece relativamente fraco. Dados preliminares para agosto indicam crescimento zero, com a taxa anual em torno de 1,3% no terceiro trimestre. Embora isso esteja longe de indicar uma recessão potencial, coloca pressão sobre o Banco do Canadá para ajustar sua política monetária.

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A fraqueza econômica do Canadá tem um impacto positivo sobre a inflação. O IPC anual caiu para o nível-alvo de 2% em agosto. Por outro lado, a taxa de desemprego subiu para 6,6% em agosto e continua a aumentar. O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, afirmou que o banco central quer estimular o crescimento, sugerindo que a situação pode levar a um corte de 50 pontos-base na reunião marcada para outubro. Os três cortes anteriores, totalizando 75 pontos-base, parecem insuficientes. Vale dizer que, se o BoC cortar as taxas em 50 pontos-base em 23 de outubro, isso acabaria com quaisquer esperanças de fortalecimento do dólar canadense, já que os rendimentos dos títulos canadenses já caíram abaixo dos rendimentos dos títulos dos EUA após três cortes de taxa, e essa diferença provavelmente aumentará.

No entanto, há um lado positivo. O discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, no qual ele afirmou que os mercados estão superestimando a magnitude dos cortes de taxa, causou fortes movimentos no mercado, mas não alterou fundamentalmente as previsões. Portanto, ainda se espera um corte de 75 pontos-base pelo Federal Reserve até o final do ano, assim como antes dos comentários de Powell. Isso significa que o dólar americano continua sob pressão de venda.

A posição líquida vendida no CAD diminuiu em US$ 0,5 bilhão durante a semana de referência, para -US$ 4,88 bilhões. O sentimento do mercado continua baixista, e o dólar canadense atualmente tem a posição mais fraca contra o USD entre as moedas do G10. Foi a única moeda que não conseguiu se valorizar em relação ao dólar no mês passado. O valor estimado está abaixo da média de longo prazo, o que abre caminho para um movimento descendente no USD/CAD. No entanto, não há uma direção clara no preço estimado.

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Após um aumento acentuado em agosto, o dólar canadense passou todo o mês de setembro em uma faixa lateral. A força da tendência de baixa ainda é válida. No momento, um novo movimento de baixa parece mais provável do que uma recuperação do USD/CAD. No entanto, o dólar canadense está lutando para encontrar motivos para se fortalecer. Esperamos que o par comece, eventualmente, um movimento em direção ao alvo de longo prazo de 1,3170, com resistência na zona de 1,3520/30. Um recuo para esse nível justifica a venda, visando uma nova mínima de 1,3419.

Kuvat Raharjo,
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